中国文化产业投资基金在运作中的政府主导性

中国文化产业投资基金在运作中的政府主导性

私募股权市场中，活跃的机构往往是市场化运作的金融机构。但在这些基金之外，还存在一些不单纯以盈利为目标的投资机构，这些机构往往是"国字头"的政府引导基金。

政府引导基金又称创业引导基金，是指由政府出资中国文化产业投资母基金，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项资金。

在文化领域中就有一只国家级的文化产业投资基金——中国文化产业投资基金。中国文化产业投资基金成立于2011年，总规模200亿元中国文化产业投资基金在运作中的政府主导性，首期募集41亿元。管理人是中国文化产业投资基金管理有限公司（中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同组建）。

作为引导基金，设立中国文化产业投资基金的目的十分明确，即为了贯彻中央提出的文化改革文化发展等一系列指示精神、落实国务院《文化产业政策规划》一项重大举措。也是应对我国文化产业发展中面临的市场活力不足，企业融资困难，投资渠道不畅等问题的重要举措。同时，也是中央财政创新资金方式，提高资金使用效率一次新的尝试。基于这种目的，中国文化产业投资基金在运作中，也具有十分明显的政府主导性。

"十二五"时期的文化产业和投融资资情况

2012年我国"十二五"（2011－2015年）规划纲要明确提出，要推动文化产业成为经济支柱性产业，增强文化产业整体实力和竞争力。

在政策的支持下，至"十二五"末期（2015年），我国文化产业出现高速增长，2012年至2016年间，文化及相关产业保持平稳快速增长，比重稳步上升。至2016年，我国文化产业占GDP比重超过4%。

同期，文化产业领域的投资也出现较快增长。IT桔子数据显示，2012年文娱传媒领域有公开资料的投资事件合计156起，交易金额约合82.57亿元，2016年投资事件合计1087起，交易金额959.65亿元。5年间，投资事件数量及金额出现高速增长。

中国文化产业投资基金的投资与退出

公开数据显示，中国文化产业投资基金在2011年开始着手针对文化市场中优质企业进行投资。

IT桔子数据显示，中国文化产业投资基金投资活跃时段在2011到2016年之间，此后暂无公开的投资行为。曾于2011年投资新华网，成为新华网第二大股东，同年参与发起中国出版传媒股份有限公司；也曾参与投资山东出版传媒集团等企业。

同时，中国文化产业投资基金也参与投资了多家民营企业，诸如2016年2月参与投资蜻蜓FMD轮融资，2015年参与投资微影时代C轮融资，2015年11月参与投资百词斩B轮融资等

中国文化产业投资基金涉猎范围十分广泛，基本覆盖文化产业中多个大类，文娱传媒领域是中国文化产业投资基金最为关注的领域，至今共参与该领域18起投资事件。其次是游戏、广告以及数据服务相关领域。

文娱领域中，中国文化产业投资基金更看重具有优质内容的企业。早在2012至2013年中国文化产业投资基金就参与投资了多家影视制作公司。诸如：开心麻花、欢瑞世纪等。这些企业的共同特点之一就是拥有"爆款产品"。

这种思路源自于对于生产过"爆款产品"企业的信心。此前，中国文化产业投资基金总经理陈杭在一刻TALK活动中，表示："我们在投资（影视公司）时候中国文化产业投资母基金，我们希望投至少有出过一个爆款的公司。影视公司能够出第一个爆款，往往能够出第二和第三个。"

在文化行业的其他领域中，中国文化产业投资基金也较早的参与了知名国产动画《秦时明月》的出品方玄机动漫的B轮融资，知识付费领域罗辑思维的B轮融资。

在退出方面，中国文化产业投资基金也拥有不错的退出成绩。至今已有7上市退出，5并购退出案例。

其中，除了欢瑞世纪借壳星美国际成功登陆A股外，其他上市案例均是新三板上市。诸如开心麻花2015年12月29日登陆新三板；心动游戏于2015年11月4日登录新三板……

并购退出方面，奥飞娱乐并购有妖气是典型的退出案例之一。2015年8月11日，奥飞动漫发布公告称，正式宣布将以9.04亿元人民币收购"有妖气"母公司北京四月星空网络技术有限公司。收购后，"有妖气"品牌被奥飞列为"动漫生态"的核心要素之一。

此外，快乐购重大资产重组也是中国文化产业投资基金的成功案例之一。

2018年4月26日，证监会并购重组委第20次工作会议，快乐购重大资产重组上会获得审核通过。此次交易中，快乐购以115.51亿元，收购快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐五个标的。其中中国文化产业投资基金在运作中的政府主导性，快乐阳光是芒果TV的运营主体。

综合来看，中国文化产业投资基金作为政府引导基金，在2011年至2016年间保持了一定的活跃度，参与投资了多个垂直领域投资的头部公司。同时从退出成绩来看中国文化产业投资基金无疑是成功的。至今中国文化产业投资基金共有12个退出案例，退出比例高达34%，可谓佼佼者。

当然支撑这些成绩的背后是中国文化产业投资基金的管理团队，其中，中国文化产业投资基金管理有限公司总裁陈杭先生拥有超过十五年丰富的文化产业企业上市和资本运作经验。

此前陈杭曾任中银国际投资银行部董事总经理，参与过凤凰卫视上市、上海文广重组、四川新华文轩上市、辽宁出版上市、湖南出版重组改制等项目。

2011年起负责中国文化产业投资基金的组建与运营，带领基金完成对人民网、新华网、中国出版等文化项目的投资。

在合作方面，中国文化产业投资基金与腾讯、万达等垂直于文娱领域的CVC也有较为紧密的合作。IT桔子数据显示，截止至2019年4月21日中国文化产业投资基金与腾讯共合投4次，与万达集团合投4次。其中典型案例有：2015年11月17日中国文化产业投资母基金，微信电影票运营方微影时代C轮15亿元的融资，参投方包括信业基金、纪源资本等，中国文化产业投资基金亦参与此次投资，原始股东腾讯、万达、引力跟投。

总而言之，作为引导基金，中国文化产业投资基金是中央财政创新资金方式，提高资金使用效率一次新的尝试。作为试水者，它是一次新的尝试。同时，作为投资者，它也是成功的投资者。